Alegerile generale din mai 2023 au marcat o schimbare în politica economică a Turciei, odată cu punerea în aplicare a unor politici mai convenționale pentru a încheia o perioadă caracterizată de rate ale dobânzii reale negative și de o depreciere puternică a lirei. Alegerile locale din martie 2024 au făcut un nou pas în direcția acestei strategii, prin înăsprirea condițiilor financiare pentru stabilizarea economiei, reducerea inflației excesive și consolidarea bazelor macroeconomice ale țării.
Pot beneficia exporturile turcești de o depreciere bruscă a lirei?
La mijlocul anului 2021, Turcia a lansat Programul economic turc (TEP) cu scopul de a stimula producția, investițiile, rata de ocupare a forței de muncă și exporturile. Pentru a atinge aceste obiective, banca centrală a redus rata sa cheie de la 19% la 8,5% între septembrie 2021 și mai 2023. Ca urmare, lira turcească s-a depreciat cu aproape 60% față de dolar în această perioadă, iar inflația a crescut de la 19,3% în august 2021 la 85,5% în octombrie 2022.
În ciuda obiectivelor inițiale ale TEP, deprecierea lirei nu a avut efectul dorit asupra contului curent. Între 2021 și 2023, exporturile turcești au crescut cu 13,4% în termeni nominali, comparativ cu 33% pentru importuri, ceea ce a dus la creșterea deficitului comercial la 106 miliarde de dolari (9,5% din PIB) în 2023, cu 60 de miliarde de dolari mai mult decât în 2021 (46 de miliarde de dolari, 6% din PIB).
Impactul ratelor reale negative ale dobânzii asupra companiilor
Perioada cu rate reale negative ale dobânzii a permis companiilor turcești să beneficieze de credite ieftine, stimulând activitatea acestora în ciuda inflației ridicate. Companiile cu putere de producție și de stabilire a prețurilor înalt capitalizate au beneficiat în mod deosebit de această situație datorită creșterii marjelor și transferării costurilor către consumatori.
În ciuda unei creșteri rapide a costurilor de producție și a costurilor salariale (+270% în costurile unitare cu forța de muncă între 2021 și 2023), mediul cu rate ale dobânzii foarte scăzute a permis întreprinderilor să își mențină profitabilitatea.
Consecințele unei politici economice mai stricte
Adoptarea unor politici economice mai convenționale începând din iunie 2023 a fost însoțită de o creștere a ratei dobânzii cheie a Băncii Centrale a Turciei de la 8,5 % la 50 % și de o creștere a ratelor dobânzilor la creditele comerciale la 70%. Scopul: reducerea creșterii cererii interne, reglarea inflației și stabilizarea lirei.
Această redresare ar trebui să contribuie la reechilibrarea economiei pe termen mediu. Estimările pentru 2024 prevăd o creștere reală a PIB-ului de 3%, însoțită de o scădere treptată a inflației până la 43% la sfârșitul anului. Deficitul de cont curent, care a scăzut cu 14 miliarde de dolari între primele trimestre din 2023 și 2024, ar trebui să continue să se reducă, asigurând o stabilitate suplimentară pentru economie.
Dacă întreprinderile turcești reușesc să se adapteze la aceste schimbări (noi condiții financiare, o redresare a cererii externe, inițiative de cooperare regională, cum ar fi proiectul "Coridorul Mijlociu", care urmărește să lege Europa și Asia prin Caucaz și Marea Caspică), acestea pot spera la perspective promițătoare pentru o creștere economică constantă și stabilă pe termen lung.
