Tensiunile geostrategice au un impact asupra economiei mondiale, punând sub semnul întrebării trei decenii de integrare comercială și financiară. Confruntați cu o posibilă regionalizare a schimburilor comerciale și cu o reorientare a fluxurilor, experții în finanțe, industrie și logistică și-au împărtășit analizele cu privire la această transformare economică majoră în cadrul conferinței noastre privind riscul de țară din 4 februarie.
Într-un mediu global devenit deosebit de instabil în ultimii doi ani prin invazia rusă în Ucraina, atacul Hamas asupra Israelului și escaladarea tensiunilor între China și Taiwan, revenirea lui Donald Trump la Casa Albă la 20 ianuarie 2025 nu a întârziat să mai fractureze puțin cadrul geopolitic actual. Conferința Coface Risk a reunit actori-cheie din lumea economică pentru a evalua impactul acestor evoluții asupra comerțului, finanțelor și logisticii globale. Contribuțiile lor arată că, deși globalizarea a fost, de fapt, slăbită, nu este în curs o contracție generalizată și că sunt la lucru dinamici complexe de recompunere.
O nouă eră a globalizării
Amplificată de primele decizii ale administrației Trump, actuala mișcare de fracturare geopolitică influențează în mod incontestabil activitatea și configurația comerțului mondial. „Cu toate acestea, în lumina datelor comerciale de care dispunem, nu putem vorbi de deglobalizare”, a insistat Agatha Kratz, partener la Rhodium Group, opinie împărtășită și de Ramon Fernandez, director financiar al CMA CGM, al treilea cel mai mare grup de transport maritim din lume. În ciuda marii incertitudini geopolitice și electorale care a dominat anul 2024 și a perturbărilor înregistrate în anumite zone strategice de tranzit, fluxurile comerciale au făcut mai mult decât să reziste, contrar previziunilor. „În timp ce 85% din comerțul mondial trece prin oceane, noi, la CMA CGM, nu am transportat niciodată atât de multe mărfuri de la primul mandat al lui Trump, iar volumele continuă să crească”, a subliniat Ramon Fernandez. În 2024, comerțul internațional de mărfuri va fi crescut (cu aproximativ 6%) de două ori mai rapid decât creșterea mondială (cu aproximativ 3%), după ce a stagnat în 2023, în principal pe fondul practicilor de destocare implementate de companii.
În ultimii cinci ani, Europa a devenit tot mai dependentă de economia chineză.
Agatha Kratz, Partner, Rhodium Group
În acest sens, Agatha Kratz a subliniat că „ponderea Chinei în comerțul internațional continuă să crească”, ceea ce se reflectă în „dependența mai mare a Europei de importurile chinezești decât acum cinci ani”. În al doilea rând, expertul a observat o dublă fracturare pe plan economic. Cea mai vizibilă este „dezintegrarea” care are loc treptat între SUA și China în ceea ce privește investițiile și comerțul, ilustrată, de exemplu, de scăderea semnificativă a ponderii importurilor americane din China. Cifrele prezentate în graficul de mai jos confirmă faptul că scăderea exporturilor chineze către SUA contrastează cu stabilitatea ponderii Chinei în producția mondială.
Ponderea Chinei în producția industrială mondială și în importurile din SUA (%, 2004-2014)
Notă: producția măsurată ca procent din valoarea adăugată brută
Sursă: US Census Bureau, World Bank, Macrobond, Coface
Date pentru grafic în fișier .xls
În plus față de tensiunile sino-americane, China se retrage din restul lumii. După cum a subliniat Agatha Kratz, a doua economie a lumii este pregătită să „renunțe la dependența sa față de lumea exterioară” și, prin urmare, „importă mult mai puțin”. În sectorul financiar, însă, actuala fracturare geopolitică nu provoacă nicio fragmentare, cel puțin nu încă. „Marile companii și instituții financiare continuă să investească și să se finanțeze în întreaga lume”, a confirmat Anne-Christine Champion, co-șef al Global Banking and Investor Solutions la Société Générale.
Războiul comercial: care sunt consecințele?
Chiar dacă administrația Trump a făcut un pas (temporar?) înapoi în ceea ce privește Mexicul și Canada cu câteva ore înainte de Coface Country Risk Conference, decizia SUA de a impune noi taxe vamale principalilor săi parteneri comerciali - începând cu China - a marcat începutul unui nou război comercial, la șapte ani după cel lansat de... Donald Trump. Agatha Kratz a avertizat că „în general, economia globală va avea de pierdut. Cu toate acestea, câteva țări ar putea, de asemenea, să beneficieze, așa cum au făcut-o în urmă cu câțiva ani”. Percepute până acum ca „țări de asamblare”, o serie de țări denumite „conectoare”, precum Mexicul și Vietnamul, și-au văzut lanțurile valorice urcând pe piață și complexificându-se. „Restul grupului ASEAN (Asociația Națiunilor din Asia de Sud-Est) a fost, de asemenea, afectat în mod favorabil”, a adăugat Agatha Kratz. Ramon Fernandez a fost de acord cu această observație, menționând că „Asia rămâne o zonă comercială fenomenală” și subliniind o accelerare masivă a exporturilor chineze către economiile din Asia de Sud-Est și Mexic. „Aceste țări, la rândul lor, exportă, de asemenea, mai mult către SUA”. Dintre economiile avansate, SUA au contracarat tendința, „având rezultate foarte bune în domeniul produselor ecologice, cum ar fi bateriile electrice și panourile solare, în conformitate cu prioritățile administrației Biden”, a adăugat Agatha Kratz.
Dolarul rămâne o monedă de neegalat.
Anne-Christine Champion, Co-Head of Global Banking and Investor Solutions, Société Générale
Pe lângă consecințele asupra inflației, a creșterii comerțului mondial și a reorganizării anumitor lanțuri de aprovizionare, ofensiva SUA împotriva Chinei, în special, ar putea avea și efecte în lanț. Confruntată cu un consum intern scăzut, China nu va avea de ales decât să găsească noi piețe de desfacere pentru exporturile sale, care nu vor fi direcționate către SUA din cauza tarifelor mai mari. În acest context, experții se așteaptă ca o parte din aceste mărfuri să fie redirecționate către țările ASEAN, țările din Sudul global și Uniunea Europeană. Perspectiva este de natură să înrăutățească relațiile dintre Bătrânul Continent și China. Agatha Kratz a avertizat că „pentru a împiedica această creștere a exporturilor să distrugă și mai mult industria europeană, Comisia va fi probabil nevoită să introducă măsuri de protecție comercială”. Dar unii producători nu se dau în lături de la această amenințare. „În sectorul nostru de echipamente de bucătărie, produsele chinezești au deja o prezență puternică în Europa, astfel încât riscul unui aflux de importuri din China ar trebui relativizat”, a declarat Thierry de La Tour d'Artaise, președinte al Groupe SEB, care consideră că inovarea este cea mai bună măsură de salvare pentru întreprinderile din economiile avansate.
Nu am mai transportat niciodată atât de multe mărfuri.
Ramon Fernandez, Group Chief Financial Officer, CMA CGM
Tendințe contradictorii pe frontul reglementărilor
Uniunea Europeană s-a confruntat deja cu fenomenul decuplajului de reglementare cu Regatul Unit în urma Brexitului. Ea se confruntă acum cu o amenințare similară față de SUA. Riscul se aplică în primul rând sectorului financiar, unde Donald Trump a promis o dereglementare pe scară largă. „Aceasta reprezintă o problemă pentru băncile europene și, în general, pentru economia europeană, în măsura în care întreprinderile europene obțin 70% din finanțarea lor de pe piața bancară, în timp ce omologii lor americani obțin 80% de pe piețele de obligațiuni”, a subliniat Anne-Christine Champion. Acest dezavantaj concurențial iminent pare cu atât mai problematic cu cât actorii economici europeni sunt deja supuși unor restricții care nu sunt impuse concurenților lor, de exemplu în materie de mediu. „În Europa, avem „ETS” și multiple reglementări care iau diverse forme. Chiar dacă acestea fac parte dintr-o abordare virtuoasă, suntem în competiție cu o lume în care aceste reguli nu există”, a subliniat Ramon Fernandez. Thierry de La Tour d'Artaise face apel la rațiunea autorităților europene și franceze. „Mă tem mai puțin de AI (inteligența artificială) decât de o CI (invazie chineză) sau de NI (inflație normativă). Iar noi, în Europa, vom muri de inflație normativă”.
Pentru a afla mai multe despre comerțul mondial, descărcați studiul nostru complet.
De asemenea, urmăriți reluarea mesei rotunde a celui de-al 29-lea Simpozion privind riscul de țară 2025 -> https://youtu.be/eJkZ5f-VhYw?si=L7X2YkAZv2f-53jj
