Junyu Tan, economist pentru Asia de Nord la Coface, explică faptul că China are capacitatea de a produce mai mult decât produce, că acest lucru nu este nou, dar că de data aceasta se aplică la o gamă largă de sectoare. Fiecare soluție la acest dezechilibru are dezavantajele sale: stimularea piețelor interne, dar consumatorii chinezi nu au încredere; îmbunătățirea calității, dar aceasta este deja ridicată; exportul, dar tarifele cresc... și nu numai în SUA. Aceste dificultăți necesită o creștere a investițiilor chineze în întreaga lume.
China s-a obișnuit de mult timp cu un model de creștere axat pe investiții, care este esențial pentru creșterea sa economică excepțională din ultimele trei decenii. Dar acest model face, de asemenea, ca economia să fie susceptibilă la dezechilibre între cerere și ofertă, ceea ce conduce la episoade recurente de supracapacitate industrială. Aceste episoade pot fi urmărite până în anii 1990, când reformele accelerate ale pieței au condus la o supraofertă de produse fabricate cu utilizare intensivă a forței de muncă. Un episod mai recent a avut loc în perioada 2014-2016, când măsurile masive de stimulare a investițiilor care au urmat crizei financiare mondiale au declanșat o supraofertă de materiale de construcții.
În timpul Conferinței Coface de risc de țară din februarie am întrebat-o pe Agatha Kratz despre impactul supracapacității industriale asupra Chinei:
Un model de creștere care și-a atins limitele
Deși această strategie nu este nouă, dezechilibrele au devenit din nou evidente de la izbucnirea epidemiei COVID-19 (graficul 1), în mare parte din cauza unei abordări de stimulare axată pe producție, menită să reducă interacțiunea socială. Între timp, pentru a compensa scăderea pieței imobiliare, guvernul a cultivat, de asemenea, în mod proactiv, noi motoare de creștere, cum ar fi producția avansată și tehnologiile ecologice, prin sprijin de stat.
Data for the graphs in .xls format
Supraproducție cu consecințe globale
Deși situația nu este încă la fel de gravă ca în 2016, de supracapacitatea este răspândită în mai multe data aceasta sectoare și se confruntă cu mai multe presiuni. Aceasta nu se mai limitează la sectoare specifice (utilizare intensivă a forței de muncă, bunuri de consum cu cum ar fi textilele și electrocasnicele la sfârșitul anilor 1990, și materiale de construcții, cum ar fi oțelul și aluminiul în anii 2010). De această dată, ea s-a răspândit în sectoarele tradiționale și emergente. Capacitățile neutilizate sunt mai evidente în sectorul bunurilor de consum (alimente, medicamente), al pentru construcții mineralelor nemetalice (ciment, sticlă) și al mașinilor și echipamentelor de transport (automobile) (graficul 2). noastre Estimările arată că există suficientă capacitate excedentară în China pentru a dubla potențial exporturile de vehicule cu energie nouă și cu litiu baterii (graficul 3). Însă, pe fondul cursei globale a tranziției ecologice, excedentul de producție al Chinei în ceea ce privește produsele de tehnologie curată a făcut ca această rundă de supracapacitate să devină, de asemenea, un subiect central la nivel mondial și a declanșat mai multe represalii din partea partenerilor comerciali.
Data for the graphs in .xls format
Care este soluția la supracapacitatea chineză?
Soluția evidentă pentru a absorbi excesul de capacitate de producție este extinderea cererii interne. Pe fondul dezechilibrului actual între cerere și ofertă, politicile recente s-au axat cea mai mai mult pe subvenționarea consumului de bunuri și facilități decât pe construcții. Între timp, s-au depus eforturi de stabilizare a pieței imobiliare pentru a reduce impactul asupra averii gospodăriilor, având în vedere rolul substanțial al bunurilor imobiliare în activele gospodăriilor. Programul în curs de desfășurare de răscumpărare a locuințelor sociale este, de asemenea, o măsură corectă pentru a descuraja motivul "economisirii pentru locuințe", în timp ce accesul la locuințe publice la prețuri accesibile poate reduce povara chiriilor pentru a elibera mai multă putere de cumpărare. Cu toate acestea, având în vedere că încrederea consumatorilor se apropie de minime istorice, economia nu se poate baza pe doar redresarea cererii și nu poate suporta o supracapacitate cronică. Deoarece acest lucru va amplifica presiunile deflaționiste, va afecta profiturile întreprinderilor și va împiedica expansiunea afacerilor.
De asemenea, au fost luate pentru a măsuri guvernamentale reglementa extinderea capacității prin industrialămodernizarea. În acest scop, au fost impuse cerințe de calitate mai ridicate pentru producția de baterii litiu-ion, energie solară și clincher de ciment. Aceste măsuri ar trebui să faciliteze ieșirea ordonată din excesul de capacitate, dar este puțin probabil să fie replicate într-o gamă largă de industrii. Acest lucru se datorează faptului că ar dăuna creșterii economice pe termen scurt și ar fimai puțin fezabil din punct de vedere tehnic pentru produsele cu tehnologie avansată cu standarde deja ridicate, de asemenea, .
Din punct de vedere istoric, deficitul cererii interne a fost compensat de cererea externă prin exporturi. În însăprezent, exportatorii chinezi trebuie să navigheze într-un mediu comercial global mai complex, deoarece liberul schimb nu mai este atât de popular ca odinioară. Barierele comerciale sunt deja în creștere, pe măsură ce economiile dezvoltate încearcă să își reducă dependența de bunurile chinezești, probabil chiar mai mult în timpul unei a doua președinții Trump. În acest context, Inițiativa chineză Belt and Road (BRI), o componentă centrală a "țărilor majorea lui Xidiplomației " , poate fi esențială pentru asigurarea accesului pe piață al țărilor emergente. Dar nici barierele comerciale ridicate de economiile emergente nu au scăzut, deoarece factorii de decizie politică se confruntă cu presiuni pentru a proteja locurile de muncă și producătorii interni.
Investițiile în străinătate, o soluție inevitabilă?
Creșterea fricțiunilor comerciale ar putea, la rândul său, să faciliteze creșterea investițiilor externe ale Chinei pentru a ocoli astfel de bariere. În opinia noastră, aceasta este cea mai fezabilă soluție, deoarece producția în străinătate sprijină exporturile de bunuri intermediare, dar evită fricțiunile comerciale prin aducerea de locuri de muncă și tehnologii. În timp, industrializarea în țările gazdă ar putea genera o cerere care să absoarbă capacitatea excedentară, contribuind în același timp la crearea de noi blocuri comerciale pentru China, cu bariere comerciale potențial mai reduse.
Unele acțiuni în această direcție sunt deja în curs de desfășurare. Statisticile privind balanța de plăți arată că China a înregistrat un flux persistent de investiții directe începând cu a doua jumătate a anului 2022, semnalând o schimbare a rolului Chinei din importator net de capital în exportator. ASEAN rămâne principala destinație pentru investițiile chineze în perioada 2022-2023, în timp ce Ungaria este principalul beneficiar în Europa, primind 4,5% din investițiile străine directe chineze (graficul 4). Cu toate acestea, investițiile chineze fac obiectul unei examinări tot mai atente din partea guvernelor din țările dezvoltate, nu în ultimul rând din motive de securitate națională. În Europa, deși controalele s-au intensificat, unele țări precum Ungaria, Polonia și Italia continuă să primească cu satisfacție astfel de investiții, în special în sectorul vehiculelor electrice.
Data for the graphs in .xls format
Pe plan intern, ar putea exista o presiune mai mare pentru a compensa pierderile de locuri de muncă cauzate de creșterea investițiilor în . Acest lucru este valabil mai ales într-o perioadă de creștere a șomajului în rândul tinerilor și de străinătateîncetinire a creșterii economice. Pentru a rezolva această problemă, guvernul chinez a depus eforturi pentru a deschide mai mult industriile de servicii (internet, educație, cultură, telecomunicații, asistență medicală), care tind să angajeze mai mulți lucrători și să creeze mai multe locuri de muncă. Cu toate acestea, există incertitudini cu privire la eficacitatea acestei măsuri, deoarece investitorii trebuie să fie asigurați de un mediu politic mai transparent și mai stabil.
