La sfârșitul lunii noiembrie, Xavier Durand, directorul general al Coface, a acordat un interviu cuprinzător ziarului L'Agefi. În această primă parte, el explică consecințele conflictelor din întreaga lume pentru companii și ce înseamnă acest lucru pentru Coface.
Războaiele din Ucraina și Israel au readus riscul politic în centrul atenției. Cum va afecta acest lucru capacitatea noastră de a citi schimbările din economie?
Riscul politic nu a fost ceva la care să ne gândim prea mult până în 2019 sau chiar până în 2022. Am luat de bună seamă că modelul dominant al democrațiilor occidentale va continua să facă progrese constante - cel puțin ca model la care să aspirăm. Cu 70 de ani de pace în spate, lumea părea să se afle pe o bază mai stabilă decât s-a dovedit a fi în realitate.
Printre principalii factori ai acestei noi ordini se numără amenințarea la adresa influenței Statelor Unite, care a mers din rău în mai rău sub conducerea lui Donald Trump și retragerea de pe scena mondială pe care acesta a condus-o. În același timp, Rusia a reapărut pe scena internațională cu războiul din Ucraina sau în întreaga Africă. Apoi, chestiunea Iranului își ridică capul în contextul războiului din Israel. China începe, de asemenea, să își încordeze mușchii, după cum putem vedea în Marea Chinei și cu vecinii săi. Și mai există un alt bloc care intenționează să conteste ordinea stabilită: BRICS. Chiar dacă aceste țări - Brazilia, Rusia, India, China și Africa de Sud[1] - au interese divergente, acest lucru nu face decât să demonstreze că ne îndreptăm spre o lume mai fragmentată și mai multipolară. Aceste diferite surse de agitație creează o volatilitate de care am uitat, dar care face dificilă stabilirea noilor echilibre de putere.
Impactul economic al acestor războaie generează învingători și învinși, în funcție de cât de mult sunt expuse părțile interesate la creșterea bruscă a prețului materiilor prime. Se pare că Europa este cea care pierde: se află în prima linie a crizei energetice, în timp ce Statele Unite profită destul de mult de ea, precum și de reînarmarea care le stimulează exporturile.
Lanțurile de aprovizionare vor fi restructurate în mod constant, țările occidentale fiind dornice să găsească o cale de ieșire din offshoring și să acorde prioritate nearshoring-ului și, de curând, friendshoring-ului. Această schimbare va fi în mod inevitabil treptată, deoarece nu se poate relocaliza forța de muncă și infrastructura peste noapte. Și apoi va trebui să acceptați că producția va costa mai mult. Acesta este prețul pe care trebuie să-l plătești pentru a deține controlul.
Dacă lăsăm deoparte riscul de țară, care sunt noile amenințări cu care se confruntă întreprinderile?
După ani de expansiune monetară și de bani ieftini introduși în urma Covidiei, puterea și viteza intervențiilor guvernamentale fără precedent care au dus la înăsprirea monetară - în urma revenirii inflației - au fost o surpriză. Această înăsprire va avea, în cele din urmă, două efecte: va face lichiditățile mai rare și va crește costul creditelor pentru actorii economici în general și pentru companii în special. Pe de altă parte, din moment ce statele sunt mai puternic îndatorate, acestea au mai puțină marjă de manevră pentru a interveni decât înainte. În același timp, întreprinderile își văd costurile crescând ca o consecință a tensiunilor geopolitice. Dar nu toate sunt în măsură să transfere aceste costuri în creștere în prețurile de vânzare, ceea ce înseamnă că ele constată că marjele lor sunt sub presiune.
„Coface a avut o cifră de afaceri de 960 de milioane de euro (în creștere cu 11%) în primul semestru din 2023 pentru un profit net de 129 de milioane (în scădere cu 5,1%)”
Toate acestea se întâmplă într-un context în care întreprinderile trebuie să țină cont și de schimbările demografice. În țările occidentale și în China, îmbătrânirea populației reduce proporția adulților în vârstă de muncă, ceea ce are ca rezultat rate ale șomajului care rămân încă foarte scăzute și, dacă urmează, costuri salariale care rămân ridicate. În paralel, schimbările climatice devin din ce în ce mai evidente, solicitând investiții care apoi determină creșterea costurilor energetice, iar acesta este, în opinia mea, doar începutul. Toți acești factori negativi reuniți înseamnă că întreprinderile nu au prea multe în favoarea lor, dacă sunt luate în ansamblu.
Ce înseamnă acest lucru pentru întreprinderile care își desfășoară activitatea în Franța?
Punctul cel mai scăzut al insolvențelor corporative a fost în iunie 2021, iar ulterior, în ultimii doi ani, ne-am aflat într-o dinamică pe care aș descrie-o ca o normalizare în comparație cu trecutul. De la începutul anului, nivelul insolvențelor a fost mai mare decât în 2019[2] (în creștere cu 3,5%). La început, schimbarea a afectat cele mai mici întreprinderi, adică societățile expuse la anumite sectoare - construcțiile, de exemplu -, deoarece saltul ratelor a secat dezvoltarea imobiliară. Pe măsură ce întreprinderile încep să aibă mai puține surplusuri de numerar, falimentele încep să afecteze companiile mai mari.
Pe lângă sectorul construcțiilor, și comerțul cu amănuntul se află sub presiune. Sectorul este afectat de ceva timp de concurența din partea comerțului online și a celui fizic. Mai mult, într-un context de inflație ridicată, toți actorii încearcă să transfere creșterile de prețuri, oprindu-se doar atunci când consumatorii încep să caute alternative: scăderea vânzărilor de produse ecologice este un exemplu în acest sens.
Ce efect vor avea ultimele conflicte asupra angajamentelor dumneavoastră?
Pentru început, ne revizuim analizele de risc de țară de trei ori pe an, când ținem cont de noile riscuri emergente sau de alte riscuri care nu sunt atât de mari. Și ne ajustăm în mod constant expunerile folosind o politică proactivă de gestionare și prevenire a riscurilor. Anul trecut, expunerea noastră pentru Rusia a scăzut de la cinci miliarde de euro la minimul necesar în doar câteva luni. Este încă prea devreme pentru a prezice efectele conflictului declanșat la începutul lunii octombrie în Orientul Mijlociu. Avem o expunere foarte mică în aceste țări, deși Israelul este de departe cea mai substanțială, și este încă foarte greu de prezis cât va dura conflictul.
Ce lecții putem învăța din criza Covid și din sprijinul guvernamental pentru asigurarea creditelor pe care aceasta l-a declanșat?
Guvernele au intervenit într-o situație care era complet nouă și relativ dramatică. Nu a existat altă opțiune decât abordarea „să facem tot ce este necesar, indiferent de costuri” pentru a evita același șoc ca în 2007-2008, deoarece criza părea să fie temporară. Sprijinirea asigurărilor de credit a fost o modalitate de a oferi reasigurări cu privire la implicațiile unei deteriorări potențial și mai mari. În acest caz, asigurătorii de credite au sfârșit prin a plăti guvernului, deoarece rata de pierdere a fost foarte scăzută și, prin urmare, aceste polițe au fost debitori neți pentru asigurători.
Dar această criză nu reprezintă un ghid fiabil pentru următoarea, cum va fi sau cât de mare va fi, sau cum vor reacționa guvernele la ea. Și totuși, pare clar că nu ne putem aștepta întotdeauna ca sistemul să fie salvat din bani publici; există o limită la acest exercițiu.
Coface s-a angajat întotdeauna să aibă planuri de acțiune care sunt convenite în urma consultării cu clienții noștri și care sunt proporționale cu evenimentele. Acestea fiind spuse, statele nu pot asigura părțile interesate împotriva unei recesiuni, iar asigurătorii privați cu atât mai puțin. Acest lucru este de la sine înțeles dacă ne gândim la dimensiunea noastră în comparație cu provocările economice despre care vorbim. Logica intangibilă a asigurărilor de credit se bazează pe capacitatea noastră de a ajusta riscurile la condițiile specifice ale riscului cu care ne confruntăm.
Cum continuați să vă afirmați cu privire la abilitățile dumneavoastră specifice pentru export?
Exportul - adică asigurarea tranzacțiilor între țări - reprezintă 40% din activitatea noastră actuală și rămâne punctul nostru forte istoric. Grupul are birouri în 100 de țări și oferă asigurări în 200 de țări. Facem posibil ca societățile să își monitorizeze riscurile în întreaga lume.
Mecanismele guvernamentale sunt binevenite pentru a ajuta întreprinderile să exporte, în special firmele mici, deoarece acestea se confruntă cu multe necunoscute în acest context. Garanțiile publice de care se ocupa Coface sunt acum prerogativa exclusivă a Bpifrance. Și ele acoperă acorduri de export strategice majore pe care piața privată le asigură rareori - sau niciodată -: energie nucleară, arme, aviație, tehnologie etc.
Franța are o agenție franceză de export bine cunoscută și puternică. Provocarea majoră este de a face trecerea de la firmele internaționale la întreprinderile mici și mijlocii, ceea ce nu este o sarcină ușoară, având în vedere marea diversitate: este nevoie de o cultură și de intermediari. În calitate de asigurător de credite, putem ajuta prin punerea la dispoziție a datelor noastre privind piețele străine vizate.
[1] Nota redacției: Arabia Saudită, Argentina, Egipt, Emiratele Arabe Unite, Etiopia și Iran se vor alătura celor cinci state fondatoare la 1 ianuarie.
[2] Insolvențele corporative au urcat peste cifrele din 2019 în mai multe rânduri în 2023: în martie, mai, iunie, iulie și august. 33.794 de falimente au fost înregistrate în primele opt luni ale anului, în creștere cu 37% față de 2022 și cu 3,5% față de 2019 (Sursa: Sursa: France Corporate Payment Behavior Survey in 2023 - Coface, noiembrie 2023).
