Christiane von Berg, economist pentru Europa de Nord, ne împărtășește aici previziunile sale pentru 2023 în Olanda.
În econometrie, există multe abordări pentru a prognoza viitorul atunci când nu se dispune de dovezi noi. Una dintre posibilități este că economia va reveni la media pe termen lung (fidelă devizei: „Întotdeauna am procedat așa”); o alta este că trecutul imediat se va repeta pur și simplu. Dacă aplicăm acest din urmă scenariu la anii 2020, ne așteaptă un alt an cu riscuri și vești proaste - dar și cu cotituri surprinzătoare. Așadar, având în vedere acest lucru, vom rămâne la noua tradiție a anilor 20, conform căreia previziunile nu prea au sens, deoarece este puțin probabil să se adeverească, și vom aborda în schimb câteva posibilități privind modul în care ar putea evolua economia în 2023.
Iarna economică 2022/23: dansați cât timp cântă muzica
Dacă există o economie care m-a surprins pozitiv anul trecut, aceasta a fost Olanda. Sincer, cine ar fi crezut că Olanda va rezista atât de bine în condițiile în care inflația a trecut prin acoperiș ca o oală sub presiune care explodează? Ei bine, punctul de plecare a fost clar. Cei care aveau contracte flexibile de gaz cu furnizorii lor au tras, în mod natural, paiul cel mai scurt în primăvara anului trecut. Prin urmare, punctul meu de vedere, recunoscut ca fiind „german”, a fost în consecință, uhh, acum Olanda va trebui să își strângă toți banii pentru a-și menține consumul obișnuit cât mai mult timp posibil. La urma urmei, încrederea consumatorilor s-a prăbușit și un record negativ a urmat după altul.
DAR: apoi a venit publicarea PIB-ului pentru al doilea trimestru al anului 2022 și, deși Olanda a deținut cea mai mare rată a inflației din Europa de Vest, în același timp, economia a crescut mai repede decât orice altă țară din această regiune. Ce s-a întâmplat? Ei bine, în loc să vadă totul în negru ca vecinii germani, motto-ul momentului a fost probabil: acum mai mult ca niciodată. Pe lângă comerțul global, care și-a recăpătat avântul după relaxarea măsurilor COVID, consumul privat și investițiile au fost principalii factori care au stat la baza creșterii puternice. Deși au fost achiziționate mai puține bunuri, au fost sărbătorite nunți și aniversări, au avut loc petreceri și, bineînțeles, oamenii au călătorit. Așa cum mi-a spus odată un prieten olandez: suntem 17 milioane de locuitori, dar doar o fracțiune este acasă. Dacă suntem sinceri, aceasta este și o reacție perfect normală. Cine știe ce ne va aduce viitorul. Între o pandemie, un război și penuria de gaze, și eu am preferat să îmi iau o vacanță. Pe măsură ce anul a avansat, activitatea economică a scăzut într-o oarecare măsură, dar acest lucru s-a datorat și cifrelor puternice din primăvară. Nimeni nu poate menține acest nivel (de petrecere) pentru mult timp.
Oare va rămâne așa? Aceasta este, probabil, întrebarea chestionarului anului. Depinde în întregime de câte resurse mai sunt în economie. Da, inflația împinge consumul privat în jos și sunt mulți oameni care nu-și mai pot permite cumpărăturile obișnuite.
Dar: nu cunoaștem numărul sau puterea de cumpărare potențială a acestor persoane în raport cu grupul de consumatori care încă poate consuma bine și care are mult de recuperat datorită economiilor din ultimii ani. Deoarece nu cade bine în societate să vorbești despre cadouri mari de Crăciun în vremuri de penurie, aceste grupuri de persoane (și da, mă număr printre ele) nu vor comenta public. Așadar, potențialul de consum este extrem de neclar - mai ales când vine vorba de servicii de care oamenii s-au lipsit în ultimii ani. Când mă uit la cifrele de rezervări la stațiunile de schi din Austria, se pare că se întâmplă multe din Olanda, în orice caz. În orice caz, mă pregătesc din nou pentru un val de plăcuțe de înmatriculare galbene pe autostrăzile germane. Companiile ar putea, de asemenea, să își devanseze deciziile de investiții pentru a finaliza în continuare finanțările la dobânzi acceptabile. La urma urmei, BCE se află încă în faza de majorare a ratelor. Totuși, o ipoteză valabilă ar fi și aceea că cifrele economice surprinzător de dinamice nu pot continua la nesfârșit, ci că va avea loc o răcire a economiei (chiar dacă mai puțin drastică) în lunile de iarnă și în primăvară. Totul depinde de cât de mult vor evolua prețurile energiei. În schimb, o trezire dură pentru Europa de Vest și, prin urmare, și pentru Țările de Jos, ar putea fi mai probabilă în toamna anului viitor, când instalațiile de stocare a gazului vor trebui să fie umplute fără ajutorul Rusiei, iar atunci va începe din nou competiția pentru resurse, dar de data aceasta oferta acestora va fi mai mică.
Nebunia normală: inflație, deficit de competențe, probleme în lanțul de aprovizionare
Este uimitor cum oamenii se obișnuiesc cu riscurile, fiecare dintre acestea ar fi privat oamenii de somn în vremuri mai vechi. Dar tocmai aceasta este starea de lucruri în anii 2020. Oamenii învață să trăiască cu o inflație ridicată. În afară de fluctuațiile provocate de prețurile energiei, prețurile de consum ar trebui să continue să crească în anul următor, deocamdată, dar într-un ritm mult mai lent, deoarece guvernul amortizează unele creșteri de prețuri prin intermediul unor măsuri precum frâna prețurilor la energie. Acest lucru va determina, din punct de vedere matematic, o scădere a ratei inflației, deoarece aceasta este întotdeauna o comparație cu creșterea prețurilor din anul precedent. Cu toate acestea, este posibil ca lucrurile să devină dificile în toamna și iarna viitoare. Dacă ați crezut că Germania a cumpărat deja toate capacitățile disponibile ca o caracatiță în acest an, atunci fixați-vă centura de siguranță pentru toamna viitoare. Acest lucru, la rândul său, va susține inflația. Va fi nevoie de ceva timp pentru ca aceste două balanțe să se așeze.
Totul este alimentat de pensionarea generației baby boomers de pe piața muncii. Odată cu ei, o mulțime de oameni experimentați, harnici și, de asemenea, frugali se pensionează, în timp ce forța de muncă rămasă, mult mai mică, are acum o putere de piață mai puternică. Acest lucru înseamnă că este mult mai probabil să fie puse în aplicare cererile de salarii mai mari și/sau de ore de lucru mai scurte și alte extra (cine poate da vina pe generațiile tinere, care au crescut cu atâtea crize și incertitudini). Astfel, nivelul crescut al prețurilor va rămâne cu noi pentru o bună perioadă de timp. Dacă, în plus, problemele existente în lanțul de aprovizionare continuă, va fi cu adevărat dificil. Cel puțin aici există o ușoară relaxare. Din cauza încetinirii economice lente din Europa, cererea globală este în scădere și, în același timp, China își relaxează cel puțin într-o oarecare măsură politica Zero-COVID.
Statul și băncile centrale: două moduri de a face față inflației
Statul a acționat în mod constant în ultimii ani. Motto-ul este „după criză este înainte de criză”. Deși domnul Rutte și-a luat cu adevărat timpul. În timp ce peste tot în Europa, guvernele au adoptat măsură după măsură, în Olanda am văzut mai întâi doar o ridicare din umeri, chiar dacă inflația se mișca mult mai repede decât în alte părți. Așadar, rezistența economiei olandeze are și reversul ei. Apoi, în septembrie, a avut loc o lovitură de amploare, cu cele mai bune măsuri clasice din Europa în domeniul energiei, cum ar fi o frână a prețurilor la energie sau reduceri de taxe și, de asemenea, o creștere a salariului minim. Ajutoarele guvernamentale rămân astfel un pilon important al economiei în anii '20. La nivelul actual al datoriei, aceasta este încă o strategie sustenabilă. Cu toate acestea, va fi dificil dacă anii următori vor continua să fie ani de criză. La urma urmei, întreaga Europă se bazează pe disciplina bugetară a nord-europenilor și, foarte sincer, dacă criteriul de la Maastricht de 3% deficit public este din nou încălcat în 2023, este de înțeles, dar nu se potrivește cu reputația celor patru frugali. Și mai este și Groningen. Vrea cineva să parieze pe când se va opri cu adevărat? Eu nu voi crede până când robinetul de gaz nu va fi în sfârșit închis.
BCE are și ea mâinile ocupate acum. Deși a fost pe un curs expansionist în ultimii 15 ani, a trebuit mai întâi să ia piciorul de pe accelerația monetară, apoi să pună frână și, în cele din urmă, să intre în marșarier, practic pe o cale rapidă. Niciodată în istoria sa nu au existat atât de multe și atât de mari trepte ale ratei dobânzii. Cu toate acestea, ar fi o eroare să credem aici că banca centrală dorește să încetinească în mod deliberat economia actuală din zona euro prin creșterea ratelor dobânzilor pentru a reduce inflația. Acesta este, de asemenea, un efect, destul de clar - dar BCE este conștientă că inflația extrem de puternică nu este determinată de o putere economică puternică, ci de circumstanțe externe. Nu, BCE se concentrează pe faptul că nu-și risipește credibilitatea pe piețele financiare pentru a menține așteptările de inflație pe termen lung în intervalul țintă de 2%. Acest lucru, împreună cu deprecierea euro în raport cu dolarul american, care este de facto un import al inflației, îi determină pe gardienii monetari de la Frankfurt. În 2023, jocul ar trebui să continue într-o formă slăbită, în funcție de evoluțiile economice reale, de inflație și de oscilațiile ratelor dobânzilor pe piețele financiare pentru țările supraîndatorate din zona euro. Nimeni nu a spus că această sarcină va fi ușoară.
Insolvențele corporatiste: mult zgomot despre... puțin
Povestea paradoxului insolvenței a continuat și în 2022, cel puțin inițial. Aceasta descrie o situație economică care ar trebui să ducă, de fapt, la creșterea numărului de insolvențe corporative, dar care, de fapt, produce puține falimente. Încă de la începutul războiului, când prețurile au crescut vertiginos (adică din martie 2022), au început să circule povești potrivit cărora valul de insolvențe urma să vină, dar acum pe bune. Într-o notă sobră, cel puțin pentru acest an, se poate atesta mai degrabă o normalizare lentă pentru Olanda. Până în luna iulie inclusiv, numărul insolvențelor corporative (excluzând autoprieteniile) a fost încă la nivelul extrem de scăzut din 2021. Începând cu luna august, s-au înregistrat unele creșteri. Până în noiembrie inclusiv, numărul insolvențelor a atins o creștere anuală de 17%. Asta sună ca un impuls, dar nu ca un val. De fapt, nu este nici măcar o normalizare, deoarece, în comparație cu aceeași perioadă de timp din 2020 și 2019, care au avut, de asemenea, cifre foarte scăzute într-un context istoric, insolvențele au fost totuși cu 36% și, respectiv, 44% mai mici. Acum, un lucru este numărul de insolvențe, iar celălalt sunt daunele cauzate de acestea. În Germania, de exemplu, insolvențele corporative au fost, de asemenea, foarte scăzute ca număr în 2020 și 2021. Cu toate acestea, daunele cauzate de acestea au fost la fel de mari ca ultima dată în 2009. În Olanda, însă, daunele sunt, de asemenea, încă în limite. Și aici devine evidentă o normalizare. De exemplu, numărul de locuri de muncă afectate de insolvențe a crescut cu 44% în primele trei trimestre din 2022, comparativ cu aceeași perioadă a anului trecut. În comparație cu 2020 și 2019, însă, acestea sunt cu 56% și, respectiv, 65% mai mici. Așadar, paradoxul rămâne.
În concluzie, se poate spune că vremurile sunt la fel de incerte ca în trecut. Cine știe dacă războiul din Ucraina va escalada sau dacă noi negocieri vor fi mai probabile din cauza lipsei de resurse? COVID ar putea, de asemenea, să vină după colț cu o nouă variantă agresivă sau China ar putea încerca să invadeze Taiwanul. Ceea ce este clar, însă, este că nu ar trebui niciodată să se renunțe prematur la economia olandeză, deoarece aceasta este mai rezistentă decât cred mulți. Sau, ca să o spunem în cuvintele „poetului” Lenny Kravitz: Nu se termină până nu se termină!
